درجة ألتمان Z

أولاً، نحسب النسب الخمس:

X1 = رأس المال العامل / إجمالي الأصول = 500,000 / 2,000,000 = 0.25

X2 = الأرباح المحتجزة / إجمالي الأصول = 300,000 / 2,000,000 = 0.15

X3 = EBIT / إجمالي الأصول = 250,000 / 2,000,000 = 0.125

X4 = القيمة السوقية لحقوق الملكية / إجمالي الخصوم = 1,500,000 / 1,200,000 = 1.25

X5 = المبيعات / إجمالي الأصول = 3,000,000 / 2,000,000 = 1.5

ثم تطبق المعادلة:

Z = 1.2(0.25) + 1.4(0.15) + 3.3(0.125) + 0.6(1.25) + 1.0(1.5)

Z = 0.3 + 0.21 + 0.4125 + 0.75 + 1.5 = 3.1725

التفسير: Z = 3.17 > 2.99، مما يعني أن الشركة في منطقة آمنة ولديها احتمالية منخفضة للإفلاس في العامين القادمين. تتمتع الشركة بسيولة جيدة، ربحية تشغيلية مقبولة، وملاءة مالية قوية.

نحسب النسب:

X1 = -100,000 / 500,000 = -0.2

X2 = 20,000 / 500,000 = 0.04

X3 = -50,000 / 500,000 = -0.1

X4 = 200,000 / 400,000 = 0.5

X5 = 300,000 / 500,000 = 0.6

Z = 1.2(-0.2) + 1.4(0.04) + 3.3(-0.1) + 0.6(0.5) + 1.0(0.6)

Z = -0.24 + 0.056 - 0.33 + 0.3 + 0.6 = 0.386

التفسير: Z = 0.386 < 1.81، مما يعني أن الشركة في منطقة خطر شديد واحتمال الإفلاس مرتفع جداً. رأس المال العامل السلبي يشير إلى صعوبات في السيولة، والخسارة التشغيلية تضعف الربحية، وانخفاض القيمة السوقية مقارنة بالديون يزيد المخاطر. تحتاج الشركة إلى إعادة هيكلة فورية وتحسين التدفقات النقدية.