عائد السندات

خطوات الاستخدام

الخطوة 1: تحديد القيم المدخلة. أدخل القيمة الاسمية (Face Value) للسند، وهي المبلغ الذي سيتم سداده عند الاستحقاق. أدخل السعر الحالي (Current Price) وهو ما تدفعه لشراء السند الآن. أدخل معدل الكوبون (Coupon Rate) كنسبة مئوية من القيمة الاسمية، وعدد السنوات حتى الاستحقاق (Years to Maturity)، وعدد مرات دفع الكوبون سنويًا (Payments Per Year). هذه القيم تحدد التدفقات النقدية المستقبلية للسند.

الخطوة 2: فهم معادلة العائد حتى الاستحقاق (YTM). YTM هو معدل الخصم الذي يساوي القيمة الحالية لجميع التدفقات النقدية المستقبلية (دفعات الكوبون والقيمة الاسمية عند الاستحقاق) مع السعر الحالي. المعادلة الأساسية هي: السعر الحالي = (الكوبون / (1+YTM)^1) + (الكوبون / (1+YTM)^2) + ... + (الكوبون + القيمة الاسمية) / (1+YTM)^n، حيث n = عدد الدفعات (السنوات * عدد الدفعات سنويًا). يتم تعديل YTM لكل فترة حسب عدد الدفعات.

الخطوة 3: استخدام معادلة تقريبية لحساب YTM. نظرًا لعدم وجود حل مغلق للمعادلة، يمكن استخدام تقريب: YTM ≈ (الكوبون السنوي + (القيمة الاسمية - السعر الحالي) / السنوات حتى الاستحقاق) / ((القيمة الاسمية + السعر الحالي) / 2). هذا التقريب جيد للسندات القريبة من السعر الاسمي، لكنه أقل دقة للسندات ذات الخصم أو العلاوة الكبيرة.

الأسئلة الشائعة

العائد الحالي هو مقياس بسيط يحسب بقسمة دفعة الكوبون السنوية على السعر الحالي للسند. على سبيل المثال، إذا كان السند يدفع 50 ريالاً سنويًا وسعره 950 ريالاً، فإن العائد الحالي = 50/950 ≈ 5.26%. لكن هذا المقياس لا يأخذ في الاعتبار الربح أو الخسارة الرأسمالية عند الاستحقاق (الفرق بين السعر والقيمة الاسمية) ولا قيمة الوقت للمال. أما العائد حتى الاستحقاق (YTM) فهو مقياس شامل يأخذ في الاعتبار جميع التدفقات النقدية المستقبلية (الكوبونات والقيمة الاسمية) ومتى تحدث، ويخصمها إلى القيمة الحالية باستخدام معدل خصم واحد. YTM يمثل العائد الإجمالي المتوقع إذا تم الاحتفاظ بالسند حتى الاستحقاق وأعيد استثمار الكوبونات بنفس المعدل. لذلك، YTM يعطي صورة أكثر دقة للعائد على الاستثمار مقارنة بالعائد الحالي، خاصة عندما يكون سعر السند مختلفًا عن قيمته الاسمية.

هناك علاقة عكسية بين أسعار السندات وأسعار الفائدة في السوق. عندما ترتفع أسعار الفائدة في السوق، يصبح الكوبون الثابت للسند أقل جاذبية، مما يؤدي إلى انخفاض سعر السند. والعكس صحيح. YTM هو العائد الذي يتوقعه السوق بناءً على السعر الحالي. على سبيل المثال، إذا ارتفعت أسعار الفائدة من 5% إلى 6%، فإن السند الذي يدفع كوبون 5% سينخفض سعره ليعكس العائد الجديد 6%، وبالتالي يرتفع YTM للمستثمر الجديد. من المهم ملاحظة أن YTM يتغير مع تحرك سعر السند، لكنه ثابت طالما أنك لا تبيع السند. إذا احتفظت بالسند حتى الاستحقاق، فإنك ستحصل على القيمة الاسمية بغض النظر عن تقلبات السوق، لكن العائد الفعلي الذي تحققه يعتمد على السعر الذي اشتريت به. كما أن هناك مفهومًا آخر هو 'مدة السند' (Duration) الذي يقيس حساسية سعر السند لتغيرات أسعار الفائدة، حيث السندات ذات المدة الأطول تكون أكثر حساسية.

YTM أداة حاسمة لمقارنة جاذبية السندات المختلفة، خاصة عند اختيار الاستثمارات ذات الدخل الثابت. إنه المعدل الوحيد الذي يسمح لك بمقارنة السندات ذات الكوبونات المختلفة والآجال المختلفة على أساس موحد. يساعد المستثمرين على تحديد ما إذا كان السند مقيمًا بأقل من قيمته الحقيقية (YTM مرتفع) أو بأكثر من قيمته (YTM منخفض) مقارنة بالعوائد المتوقعة. كما أنه يستخدم في تسعير السندات في السوق الثانوية. لكن هناك حدودًا: (1) YTM يفترض إعادة استثمار جميع دفعات الكوبون بنفس معدل YTM، وهو أمر غير واقعي في بيئة أسعار الفائدة المتغيرة. العائد الفعلي قد يكون أقل أو أعلى. (2) YTM يفترض الاحتفاظ بالسند حتى الاستحقاق، فإذا بعت مبكرًا فقد تختلف العوائد. (3) YTM لا يأخذ في الاعتبار المخاطر الائتمانية أو مخاطر التضخم أو السيولة. لذلك، يجب استخدامه جنبًا إلى جنب مع مقاييس أخرى مثل العائد الحالي، ومدة السند، والتصنيف الائتماني.

عندما تكون الدفعات أكثر من مرة سنويًا، يجب تعديل المعادلة لتعكس عدد الفترات. على سبيل المثال، إذا كانت الدفعات نصف سنوية، فإن عدد الفترات n = السنوات * 2، ودفعة الكوبون لكل فترة = (معدل الكوبون السنوي / 2) * القيمة الاسمية. ويتم حساب YTM لكل فترة (r) بحيث r = YTM/2 (إذا كانت نصف سنوية). ثم يتم تحويل YTM السنوي باستخدام الصيغة: YTM السنوي = (1 + r)^2 - 1. أما في الحاسبة، فعادة ما يعرض YTM سنويًا مكافئًا (Effective Annual Yield) أو معدل سنوي بسيط (APR). في مثالنا السابق مع الدفعات نصف السنوية، وجدنا r = 2.338% لكل نصف سنة، وبالتالي YTM الفعلي السنوي = (1.02338)^2 - 1 = 0.0473 أو 4.73%. إذا كانت الدفعات ربع سنوية، فإن n = السنوات * 4، و r = YTM/4، والتحويل: YTM السنوي = (1+r)^4 - 1. من المهم أن تكون متسقًا في استخدام عدد الفترات الصحيح لتجنب الأخطاء.

عائد السندات

أدخل القيم

خطوات الاستخدام

أمثلة محلولة

أمثلة محسوبة

الأسئلة الشائعة

أدخل القيم

خطوات الاستخدام

حاسبات ذات صلة

1مثال تطبيقي: سند بقيمة اسمية 1000 ريال، سعر حالي 950 ريال، معدل كوبون 5% سنويًا، يستحق بعد 5 سنوات، ودفعات الكوبون سنوية. ما هو عائد السند حتى الاستحقاق (YTM)؟

2مثال معقد: سند بقيمة اسمية 5000 دولار، سعر حالي 4800 دولار، معدل كوبون 4% سنويًا يدفع نصف سنويًا، يستحق بعد 7 سنوات. احسب YTM بدقة.

أمثلة محسوبة

الأسئلة الشائعة