فارق منحنى العائد

خطوات الاستخدام

أدخل العائد على السند طويل الأجل (مثل سندات الخزانة لأجل 10 سنوات) كنسبة مئوية. يمثل هذا العائد التعويض الذي يطلبه المستثمرون مقابل الاحتفاظ بسندات ذات مخاطر أطول أجلاً.

أدخل العائد على السند قصير الأجل (مثل سندات الخزانة لأجل عامين) كنسبة مئوية. يعكس هذا العائد توقعات أسعار الفائدة قصيرة الأجل والسياسة النقدية.

يقوم الحاسب الآلي بطرح العائد قصير الأجل من العائد طويل الأجل لحساب الفارق (السبريد). الفارق = العائد طويل الأجل - العائد قصير الأجل.

فسّر النتيجة: إذا كان الفارق موجبًا، فهذا يشير إلى منحنى عائد طبيعي (صاعد)، حيث يطلب المستثمرون علاوة أعلى للاستثمار طويل الأجل. أما إذا كان الفارق سالبًا، فهذا يعني منحنى عائد مقلوبًا، وغالبًا ما يُعتبر مؤشرًا على توقع ركود اقتصادي.

الأسئلة الشائعة

فارق منحنى العائد هو الفرق بين عوائد السندات طويلة الأجل وقصيرة الأجل، وعادةً ما يُحسب باستخدام سندات الخزانة لأجل 10 سنوات وسنتين. يُعد هذا الفارق مؤشرًا اقتصاديًا رئيسيًا لأنه يعكس توقعات السوق بشأن النمو الاقتصادي والتضخم والسياسة النقدية. في الظروف العادية، يكون الفارق موجبًا لأن المستثمرين يطلبون علاوة أعلى مقابل مخاطر الاحتفاظ بسندات أطول أجلاً. لكن عندما يصبح الفارق سالبًا (منحنى مقلوب)، فإن ذلك غالبًا ما يُنذر بحدوث ركود اقتصادي خلال الأشهر الـ12-18 القادمة. تاريخيًا، سبقت كل حالات الركود في الولايات المتحدة منذ الخمسينيات انعكاسات في منحنى العائد، مما يجعله أداة تنبؤية قوية. يعتمد البنك المركزي وصناع القرار على هذا المؤشر لتعديل السياسات.

العلاقة بين فارق منحنى العائد والركود الاقتصادي مدروسة جيدًا. نظرية منحنى العائد المقلوب تنص على أنه عندما تصبح العوائد قصيرة الأجل أعلى من طويلة الأجل، فإن السوق يتوقع أن يخفض البنك المركزي أسعار الفائدة في المستقبل بسبب ضعف النشاط الاقتصادي. هذا التراجع في التوقعات يدفع المستثمرين لشراء السندات طويلة الأجل، مما يقلل عوائدها. على سبيل المثال، في عامي 2006-2007، انعكس منحنى العائد قبل الركود الكبير في 2008. لكن ليس كل انعكاس يتبعه ركود فوري؛ فقد يستمر الانعكاس لعدة أشهر قبل أن يحدث الركود. لذلك يُستخدم الفارق كمؤشر تحذيري وليس مطلقًا. غالبًا ما يُراقب المحللون فروق العائد بين سندات 10 سنوات و3 أشهر أو 10 سنوات وسنتين. قيمة صفرية أو سالبة تستمر لعدة أشهر تزيد من احتمالية الركود.

منحنى العائد الطبيعي (الصاعد) هو الحالة الأكثر شيوعًا حيث تزداد العوائد مع زيادة الأجل، مما يعطي منحنى محدبًا. يحدث هذا لأن المستثمرين يطلبون تعويضًا عن مخاطر التضخم ومخاطر عدم اليقين طويلة الأجل. الفارق هنا موجب. أما المنحنى المقلوب فهو عندما تكون العوائد قصيرة الأجل أعلى من طويلة الأجل، مما يجعل المنحنى هابطًا. هذا نادر ويشير إلى تشاؤم اقتصادي. الفارق سالب. المنحنى المسطح (Flat) يحدث عندما تتقارب العوائد عبر الآجال، مما يعني أن المستثمرين غير متأكدين من اتجاه الاقتصاد. الفارق قريب من الصفر. كل شكل يعطي إشارات مختلفة: الطبيعي يشير إلى نمو، المقلوب يشير إلى ركود محتمل، والمسطح يشير إلى مرحلة انتقالية.

يتأثر فارق منحنى العائد بعدة عوامل رئيسية: أولاً، السياسة النقدية للبنك المركزي: رفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل يزيد العوائد قصيرة الأجل ويمكن أن يقلص الفارق أو يجعله سالبًا. ثانيًا، توقعات التضخم: ارتفاع التضخم يزيد العوائد طويلة الأجل مما يوسع الفارق. ثالثًا، توقعات النمو الاقتصادي: توقعات النمو القوي تزيد العوائد طويلة الأجل، بينما توقعات الركود تخفضها. رابعًا، الطلب على السندات كملاذ آمن: في أوقات الأزمات، يتدفق المستثمرون إلى السندات طويلة الأجل مما يخفض عوائدها ويقلص الفارق. خامسًا، مخاطر السوق العالمية وأحداث جيوسياسية. كل هذه العوامل تتفاعل لتشكل منحنى العائد في أي وقت.

فارق منحنى العائد

أدخل القيم

خطوات الاستخدام

أمثلة محلولة

أمثلة محسوبة

الأسئلة الشائعة

أدخل القيم

خطوات الاستخدام

حاسبات ذات صلة

1مثال على منحنى عائد طبيعي: لنفترض أن عائد السندات لأجل 10 سنوات هو 4.5% وعائد السندات لأجل عامين هو 3.2%. احسب فارق منحنى العائد وفسّر النتيجة.

2مثال على منحنى عائد مقلوب: عائد السندات لأجل 10 سنوات هو 2.8% وعائد السندات لأجل عامين هو 3.5%. احسب الفارق واشرح دلالاته.

أمثلة محسوبة

الأسئلة الشائعة