علاوة الخيار

خطوات الاستخدام

أدخل سعر السهم الحالي (سعر الأصل الأساسي) في الحقل المخصص. هذا هو سعر السهم في السوق الفوري. كلما ارتفع سعر السهم، زادت علاوة خيار الشراء (Call) وانخفضت علاوة خيار البيع (Put) بشكل عام. يعتمد هذا على نموذج بلاك-شولز الذي يفترض أن سعر السهم يتبع توزيعًا لوغاريتميًا طبيعيًا. يجب إدخال القيمة بالعملة المحلية. على سبيل المثال: 100 دولار.

أدخل سعر التنفيذ (Strike Price) وهو السعر المتفق عليه لشراء أو بيع الأصل عند انتهاء الخيار. كلما ابتعد سعر التنفيذ عن سعر السهم الحالي، زادت العلاوة للخيارات الداخلية (In-the-money) وانخفضت للخيارات الخارجية (Out-of-the-money). في نموذج بلاك-شولز، يتم استخدام هذا السعر مع سعر السهم لحساب المكاسب المحتملة.

أدخل الوقت المتبقي حتى انتهاء الخيار بالسنوات (يمكن تحويل الأيام إلى سنوات بقسمتها على 365). الوقت عامل حاسم: كلما زاد الوقت، زادت العلاوة بسبب زيادة احتمالية تحرك السهم لصالح حامل الخيار. في المعادلة، يظهر الوقت في كل من دالة التوزيع التراكمي للتوزيع الطبيعي وفي عامل الخصم.

الأسئلة الشائعة

التقلب الضمني (IV) هو التقلب المتوقع لسعر الأصل خلال مدة الخيار، ويكون مستخرجًا من سعر الخيار الحالي في السوق. بمعنى آخر، هو رقم يجعل نموذج بلاك-شولز يعطي سعر الخيار المطابق للسوق. على عكس التقلب التاريخي الذي يحسب من تحركات الأسعار الماضية، فإن التقلب الضمني يعكس توقعات السوق المستقبلية والمخاطر المحتملة. غالبًا ما يكون التقلب الضمني أعلى من التاريخي في فترات عدم اليقين (قبل الأرباح، أحداث سياسية). يستخدم المتداولون التقلب الضمني لقياس مدى ارتفاع علاوة الخيار: إذا كان IV مرتفعًا، تكون العلاوة غالية. كما أن التقلب الضمني مرتبط بظاهرة 'ابتسامة التقلب' (Volatility Smile) حيث تميل الخيارات البعيدة عن سعر السهم إلى امتلاك تقلبات ضمنية أعلى بسبب الطلب على الحماية. في الحاسبة، يمكنك إدخال التقلب التاريخي للحصول على سعر عادل، أو إدخال التقلب الضمني لمقارنة السعر النظري بالسوق.

انحلال الوقت هو انخفاض القيمة الزمنية للخيار مع اقتراب تاريخ الانتهاء. يتم قياسه بواسطة 'ثيتا' (Theta) في نموذج بلاك-شولز. كلما قصر الوقت، انخفضت احتمالية تحرك السهم لصالح حامل الخيار، مما يقلل العلاوة. هذا الانحلال ليس خطيًا؛ فهو يتسارع في الأسابيع الأخيرة قبل الانتهاء. على سبيل المثال، خيار شراء مدته 30 يومًا قد يفقد قيمته الزمنية بمعدل أسرع من خيار مدته 6 أشهر. في الحاسبة، إذا غيرت الوقت المتبقي مع بقاء العوامل الأخرى ثابتة، سترى أن العلاوة تتناقص مع تقليل الوقت. هذه ميزة مهمة لبائعي الخيارات (كتاب الخيارات) الذين يستفيدون من انحلال الوقت، بينما يتجنبها المشترون الذين يفضلون فترات أطول لإعطاء السهم فرصة للتحرك. لاحظ أن القيمة الجوهرية (إذا كانت موجودة) لا تتأثر بالوقت، بل تتأثر بفارق السعر.

يرجع ذلك إلى عدم التناظر (Skewness) في توزيع الأسعار ومعدل الفائدة الخالي من المخاطر. في نموذج بلاك-شولز، يفترض أن الأسعار تتبع توزيعًا لوغاريتميًا طبيعيًا، مما يعني أن هناك احتمالية أعلى قليلاً لتحركات صاعدة كبيرة؟ في الواقع، التوزيع متماثل في اللوغاريتم، لكن الخيارات المختلفة لها حساسيات مختلفة. بالإضافة إلى ذلك، معدل الفائدة الخالي من المخاطر يفضل خيارات الشراء لأنه يقلل القيمة الحالية لسعر التنفيذ، مما يجعل خيار الشراء أرخص نسبيًا من خيار البيع المكافئ (حسب تكافؤ وضع-شراء put-call parity). على سبيل المثال، مع سعر السهم 100 وسعر تنفيذ 100، ومعدل فائدة 5%، فإن علاوة الشراء ستكون أعلى قليلاً من علاوة البيع؟ في الواقع، تكافؤ وضع-شراء ينص على: C + K*e^{-rt} = P + S، لذا C - P = S - K*e^{-rt}، وبما أن K*e^{-rt} < K، فإن C > P. أي أن خيار الشراء أغلى من خيار البيع بسعر تنفيذ مساوٍ لسعر السهم الحالي (عند الفائدة الموجبة). هذا يوضح تأثير الفائدة. كما أن التوزيع اللوغاريتمي الطبيعي يجعل الأسعار لا يمكن أن تنخفض تحت الصفر مما يحد من الخسائر، بينما الصعود غير محدود، وهذا ينعكس في الأسعار.

نموذج بلاك-شولز يعتمد على عدة افتراضات قد لا تتحقق في الأسواق الحقيقية: (1) السوق كفؤ ولا توجد فرص مراجحة. (2) الأصول قابلة للتداول المستمر ولا توجد تكاليف معاملات أو ضرائب. (3) توزيع عوائد الأصل يتبع توزيعًا لوغاريتميًا طبيعيًا مع تقلب ثابت. (4) سعر الفائدة الخالي من المخاطر ثابت ومعروف. (5) لا توجد توزيعات أرباح خلال مدة الخيار. في الواقع، التقلب ليس ثابتًا (يتغير مع الوقت وسعر السهم)، والأسواق تشهد تقلبات كبيرة وذيول سمينة (fat tails)، مما يجعل النموذج يقلل من تقدير الخيارات البعيدة عن السعر. بالإضافة إلى ذلك، تكاليف المعاملات وعدم السيولة تؤثر على الأسعار. رغم ذلك، يبقى النموذج معيارًا مهمًا لتسعير الخيارات، ويستخدم كأساس لحساب التقلب الضمني. تعديلات مثل إضافة توزيعات أرباح أو استخدام التقلب الضمني المتغير (stochastic volatility) تحسن الدقة. للحاسبة، هذا النموذج المبسط يعطي تقديرًا تقريبيًا مفيدًا للتعلم.

علاوة الخيار

أدخل القيم

خطوات الاستخدام

أمثلة محلولة

أمثلة محسوبة

الأسئلة الشائعة

أدخل القيم

خطوات الاستخدام

حاسبات ذات صلة

1مثال 1: حساب علاوة خيار شراء (Call) على سهم شركة أبل (AAPL). سعر السهم الحالي 175 دولار، سعر التنفيذ 170 دولار، الوقت المتبقي 6 أشهر (0.5 سنة)، معدل الفائدة 5%، التقلب 25%.

2مثال 2: حساب علاوة خيار بيع (Put) على سهم شركة تسلا (TSLA). سعر السهم الحالي 250 دولار، سعر التنفيذ 260 دولار، الوقت المتبقي 3 أشهر (0.25 سنة)، معدل الفائدة 4%، التقلب 60%.

أمثلة محسوبة

الأسئلة الشائعة