معدل النمو المستدام

الحل: أولاً نحسب نسبة الاحتجاز = 1 - 0.45 = 0.55. ثم نطبق معادلة SGR: SGR = 0.18 × 0.55 = 0.099 = 9.9%. التفسير: يعني ذلك أن شركة الأمل يمكنها تحقيق نمو سنوي يصل إلى 9.9% دون الحاجة إلى تمويل خارجي إضافي، مع افتراض ثبات ROE ونسبة التوزيع. إذا كان النمو الفعلي للشركة أعلى من ذلك، فمن المحتمل أنها تستخدم ديوناً أو إصدار أسهم. على العكس، إذا كان النمو الفعلي أقل، فقد تكون الشركة تحتفظ بفائض نقدي دون استثماره.

الحساب: نسبة الاحتجاز = 1 - 0.70 = 0.30. SGR = 0.22 × 0.30 = 0.066 = 6.6%. هذا يعني أن أقصى نمو ذاتي دون تمويل خارجي هو 6.6% فقط، وهو أقل من الـ 8% المطلوبة. لتحقيق 8%، يجب على الشركة إما زيادة ROE (مثلاً عبر تحسين الكفاءة التشغيلية)، أو خفض نسبة التوزيع (زيادة الأرباح المحتجزة)، أو اللجوء إلى تمويل خارجي. في الواقع، إذا أرادت الشركة الحفاظ على نسبة التوزيع الحالية، فستحتاج إلى تمويل إضافي بنسبة 1.4% سنوياً (8% - 6.6%) من مصادر خارجية.